近期，钢铁行业早已有9家上市公司透露业绩预告片，其中8家公司的归属于净利润经常出现下降，其中6家的同比跌幅小于50%，只有武进不锈的归属于净利润经常出现更为显著的下跌。毕竟，主要与钢铁冶金行业上游原材料价格波动、下游行业的景气程度和行业本身的生产能力获释及经销管理水平密切相关。据我们不几乎统计资料，截至2020年1月20日，早已有9家A股钢铁冶金行业上市公司透露了2019年度业绩预告片。其中，鞍钢股份、凌钢股份、八一钢铁、柳钢股份、杭钢股份和安阳钢铁等6家上市公司，预期2019年度归属于净利润同比下降多达50%，跌幅贞着。

另有华菱钢铁和河钢股份2家上市公司，预期2019年度归属于净利润同比跌幅在25%-50%之间。2019年度，钢铁冶金行业经常出现了大面积经营业绩大跌的情况。在已透露业绩预告片的业内上市公司中，只有武进不锈预计当期归属于净利润同比快速增长近60%，较为亮眼。好在上述9家上市公司都并未经常出现归属于净利润亏损的情况，也却是意外中的万幸了。

6家公司预期业绩大跳水，或因上中下游不利因素共振明确来看，上述6家预期业绩跌幅显著的上市公司中，安阳钢铁当期归属于净利润为2.60亿元至3.80亿元之间，同比降幅大约为86.00%到79.53%;八一钢铁当期归属于净利润为1.00亿元至1.50亿元，同比增加85.72%到78.59%;鞍钢股份当期归属于净利润大约为16.00亿元，同比下降大约79.88%;凌钢股份当期归属于净利润大约为4.46亿元，同比暴跌大约63%;杭钢股份当期归属于净利润大约为9.40亿元左右，同比上升约51.50%;而柳钢股份2019年度归属于净利润大约为20.44亿元至24.99亿元之间，同比减少45.78%到55.65%，跌幅都较为大。据涉及业绩预告片透露，上述预期业绩下跌主要是因为行业产量之后下跌，以铁矿石为代表的原材料涨价显著，但钢材价格却经常出现下降。

首先，从钢铁冶金行业自身生产能力获释的情况来看：据国家统计局获取的数据，2019年度，国内各月钢材产量总计值为10.42亿吨，与2018年各月钢材产量总计值9.49亿吨比起，同比快速增长了9.80%，涨幅极大。据柳钢股份业绩预报透露，先前环保限产的边际影响弱化，造成了行业供给末端生产能力获释减缓。从而给下游的钢材销售和上游的铁矿石、煤炭等原材料订购带给了压力。其次，从下游行业的钢铁市场需求情况来看：据柳钢股份和鞍钢股份业绩预报透露，2019年度，全球经济增长速度上升，国内经济上行压力大大减小，国内汽车、家电、房地产等下游行业对钢材市场需求减少，影响钢材价格经常出现同比下降。

另据凌钢股份业绩预告片透露，当期钢材价格同比下降4.76%，对钢铁行业上市公司的收益产生了有利影响。最后，从上游原材料供应的角度来看：一方面，由于中游钢铁冶金的扩产，减少了原材料、煤炭及涉及辅料的市场需求，另一方面，2019年度，全球钢铁行业遭遇了巴西淡水河谷溃坝和澳洲飓风攻击等对全球铁矿石供应产生严重影响的事件，钢铁冶金的原材料，尤其是铁矿石价格经常出现了显著下跌。据凌钢股份业绩预告片透露，2019年度，铁矿石进口矿62%指数从年均69.46美元下跌到93.41美元，同比下跌34.50%;日照港PB粉现货吨均价自501元涨699元，同比下跌39%;地方矿辽西吨均价自512元涨612元，同比下跌19%，涨幅都较为贞着。

2家公司预期业绩跌幅较小，或获益于产品结构和管理提高与上述6家预期业绩同比跌幅多达50%的钢铁行业上市公司比起，河钢股份和华菱钢铁的同比业绩跌幅要大得多。据河钢股份业绩预报透露，2019年度，公司归属于净利润大约为27.00亿元到23.00亿元，同比跌幅大约为25.54%到36.58%。另据华菱钢铁业绩预报透露，当期公司归属于净利润大约为42.00亿元到46.00亿元，同比下降大约32.15%到38.05%。

虽然受限于行业不利因素的影响，归属于净利润仍然有所暴跌，但是无论从当期归属于净利润的意味著金额，还是从其同比下降的幅度来看，都要显著好于上述6家预期业绩大幅度体操的企业。导致这一差异的主要原因是什么呢?据华菱钢铁业绩预报透露，2019年度，在钢铁行业盈利水平同比下降的行业背景下，公司持续前进精益生产、研销产一体化和营销服务体系建设三大战略支撑体系，增大产品结构调整和降本增效工作力度。公司的待人板、热轧品种钢、无缝钢管等品种依然保持较好的毛利率水平。

华菱钢铁预期业绩下降幅度高于行业内多数哈密顿上市公司，有可能主要源于产品结构合理和管理提高效率、降低成本的原因了。武进不锈一枝独秀，或源自下游行业市场需求减少与上述8家公司相反忽略的是，武进不锈业绩预增公告透露，2019年度，武进不锈构建归属于净利润大约为3.18亿元，同比快速增长大约59.71%，构建扣非归属于净利润大约为2.94亿元，同比快速增长大约60.35%。

在钢铁冶金行业中，该公司业绩逆势大上涨。武进不锈需要构建预期业绩的逆势大上涨，又是为什么呢?据武进不锈2019年半年报透露，截至2019年6月30日，公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售。主要产品还包括工业用不锈钢无缝管、工业用不锈钢焊管、钢制管件及法兰等。

该上市公司的产品主要应用于石油、化工、天然气、电力设备生产及机械设备生产等行业。与大多数同行业哈密顿上市公司累及于汽车、家电和房地产等下游行业的萧条，产品售价显著下降的情况有所不同，据武进不锈业绩预增公告透露，2019年度，公司下游石油化工等行业投资贞着快速增长，国内大型项目对产品市场需求持续减少，公司产品面向石油化工领域销售稳中有升;不锈钢焊钢管市场需求充沛，销售显著快速增长。

此外，在核电领域和光热新能源领域，武进不锈的产品在这些新兴及高端市场获得突破，销售有所快速增长。换句话说，公司因为其产品线比较同行的特殊性，在享用下游行业快速增长受到影响的同时，其忍受中游同行扩产的压力要大得多，预期经营业绩逆势大上涨，也就顺理成章了。

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